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宜華健康:堅定轉型大健康産業的優質标的
來源:網易财經  發布者:宜華健康  發布時間:2017-03-24

  公司于2014年收購國内領先的醫療非診療業務公司衆安康,正式開啟大健康領域的轉型之路。目前,公司已構建了以衆安康、達孜賽勒康、愛奧樂、親和源四位一體的大健康産業閉環,未來協同效應可期。

  衆安康:國内領先的醫療非診療服務企業,業績或超預期。公司于2014年收購國内醫院後勤社會化服務的領先企業衆安康100%股權,邁出向大健康産業轉型的第一步。衆安康主要從事醫院後勤服務全方位一體化管理,先後承擔全國100多家大中型醫院建設、醫院後勤綜合管理服務和潔淨工程建設。2015-2017年衆安康業績承諾為7800、10140、10059萬元。考慮目前在手合同,預計2016、2017年衆安康完成業績承諾的概率較大,且存在超預期的可能。

  達孜賽勒康:深耕醫院管理和癌症治療領域,助力公司大醫療平台布局。達孜賽勒康主要為醫院提供管理和咨詢服務以及腫瘤診療服務,其主營業務分為醫院管理服務和診療中心兩個部分。業績承諾情況:2016-2020年承諾業績為扣非淨利潤分别不低于11141、15235、19563、21410、23480萬元。
 
  親和源初具品牌效應,輕重資産模式結合擴張下有望提前實現盈虧平衡。親和源是國内養老産業的開拓者,自旗艦項目上海康橋親和源社區運營至今有近十年時間,目前在全國多個城市已有布局,并初步具備品牌認知。認為未來親和源一方面可繼續在一線城市布局自建項目,另一方面也有望通過租賃、管理輸出等輕資産方式實現在二、三線城市的擴張,進而打開市場空間,并提早于業績承諾的期限實現盈虧平衡。親和源業績承諾情況:2016-2018年虧損不超過3000、2000、1000萬元,2019-2023年扣非後淨利潤不低于2000、4000、6000、8000、10000萬元。

  預計公司2016-2018年EPS分别為1.97、0.79、0.85元。2016年業績異常主要因公司剝離地産主業獲得10.52億元投資收益。考慮公司是目前市場上大健康産業鍊布局最為完善的标的,估值水平理應高于同行業平均,因此給予公司2017PE50倍。


 
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